光大期货:豆粕期权成交活跃 妙用结算周策略

 

  下周三(4月8日),5月豆粕期权合约即将到期。针对结算周行情,咱们向投资者举荐一种期权结算周的造胜战术——锦囊空城计战术。

   战术精华:正在每个合约结算日前,行使韶华价格险些已耗尽的性情,用买入看涨/看跌期权来取代期货营业,收拢结算行情。

   入场时点:正在每个合约结算前几日,如结算当周第一天(豆粕期权到期日为期权合约标的交割月份前一个月的第5个交往日)。

  平日情状下,咱们举荐投资者置备虚值期权,但正在结算日邻近前可能思考买入平值或者实值期权。这是由于正在到期日前几个交往日平值和实值期权的韶华价格仍旧很少。

  假设投资者接连看好豆粕期货走势,那么正在5月期权合约结算前几日,比方本周五,投资者有以下两种做多的战术抉择。

  从下图中咱们可能看出,(1)当豆粕期货价值高于2800元时,直接买入豆粕期货的头寸均比买入相应看涨期权的头寸要多结余20元。比方,当豆粕期货价值上涨至2900元时,买入豆粕期货的头寸结余是100元,而买入豆粕看涨期权的头寸结余是80元。但从资金占用本钱的角度思考,运用期权时的投资薪金率显着高于期货。由于买入1手豆粕期货需付出交往所保障金大略1400元,那么得益100元的收益率仅7%;而买入该看涨期权只需付出70元,得益80元的收益率达114%!

  (2)假如豆粕期货价值低于2800元时,买入豆粕期货的头寸将面对较大亏蚀,而持有看涨期权头寸的投资者最大的耗损仅为70元。比方,当豆粕期货价值下跌至2600元时,买入豆粕期货的头寸将亏蚀200元,而买入豆粕看涨期权的头寸仅亏蚀70元。

  (3)持有期权头寸不必担忧下一交往日豆粕期货跳空低开的危险。假设豆粕期货下一交往日开盘几近跌停,这时持有期货头寸的投资者为了止损方向于平仓离场。但稍后价值若显露反弹,则已平仓的投资者将难免扼腕慨叹。正在这种情状下,买入看涨期权映现了其“得益无量,但危险有限”的上风。正在价值跳空时,期权投资全体无须担忧,仍可放心持有头寸并守候价值反弹的机缘。

  同理,假如投资者以为标的价值上涨行情告一段落,短期有回调危险,投资者可能以买入看跌期权取代卖出豆粕期货。

  总结一下,正在墟市走势与投资者预期划暂时,锦囊空城计战术能帮帮投资者以较低的资金占用本钱取得可观的收益。假使正在走势与预期相悖时,投资者所面对的耗损也显着低于正在期货墟市中将会遭遇的亏蚀。由于行动期权的买方,最大的耗损仅仅是付出的权益金。

  咱们估计:(1)豆粕期货主力1509合约将正在2700-2880元/吨区间内保持波动走势;(2)墟市对美国农业陈述的预期跟着报密告布渐渐消化,正在新的炒作题材显露前,豆粕期货震动率或将消浸。基于这两点预测,咱们举荐投资者采用同时卖出看涨期权和看跌期权的卖出跨式战术。

  (3)最大盈亏:最大结余为收到的两份权益金,而最大亏蚀没有下限。投资者通过卖出期权赚取权益金,但当豆粕期货价值大幅上涨和下跌时会产生亏蚀。

  比方,投资者若卖出行权价值为2800元的9月看涨期权,取得权益金212元,同时卖出行权价值为2800元的9月看跌期权,取得权益金205元。该组合的盈亏均衡点为2383元和3217元。若豆粕期货价值正在2383-3217元的区间内波动,投资者均将得益,最大结余为417元,若价值冲破该区间,则投资者将面对亏蚀。可是417元的权益金收入占目前豆粕期货价值的比例达14.89%,而2383-3217元的区间仍旧涵盖7个停板!

  大商所豆粕期权仿真交往团结测试已平定运转9个交往日,墟市交投日趋生动。据统计,今日豆粕期权共计成交28645876手,总持仓量为6084898手。今日成交最大的合约月份为5月,共计成交18957580手。同时,标的为豆粕期货主力9月合约的9月期权合约成交也较为生动,共计成交7034200手。因为5月豆粕期权合约下周三将到期,估计5月合约期权成交量将渐渐消浸,资金渐渐移仓至9月合约。

  目前,USDA陈述利多供应美豆短期支持,而中长久看,美豆面积预测固然低于墟市均匀预测水准,但年比仍扩大1%,仍为创记录的水准。假如改日成长时候气候没有晦气劫持,则新年度美豆供应量仍将大幅扩大,CBOT豆价仍将承压。陈述后美豆虽上涨,但仍未变成冲破。5月合约仍受造于60日均线美分区间波动。本次陈述将拉开美国气候炒作序幕,核心闭怀播种时候气候蜕化对面积和亩产的影响。

  国内豆粕短期随从表盘上涨,但与表盘相似,亦未组成冲破性行情。日图技能走势有所好转,但周三价值回落再次离间10日均线相近支持,而周图仍受造于20日均线月份后南美大豆会合到港、油厂开机率将接连攀升的供应压力以及饲料需求短期仍阻挠笑观的情状下,根本面亦难以供应实际利多赞成。因而,短期豆粕价值上涨仍将受抑,接连保持区间波动思绪。1509合约阻力位仍为2850-2880元/吨,赞成位2750-2700元/吨。

  今日,看涨期权和看跌期权价值广大上涨,此中9月平值看涨期权M1509-C-2800收报218元,上涨13元,涨幅为6.34%;9月平值看跌期权M1509-P-2800收报209元,上涨12元,涨幅为6.09%。